據(jù)SHFE數(shù)據(jù)顯示，在3月18日上期所庫存達(dá)到歷史最高點(diǎn)394777噸后，由于國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季效應(yīng)、進(jìn)口銅流入暫緩、冶煉廠交儲(chǔ)等因素，上期所銅庫存轉(zhuǎn)為下降，截止5月6日當(dāng)周，已減少81609噸。上期所銅庫存的下滑是否給國內(nèi)庫存減壓？

    在上期所銅庫存下滑的同時(shí)，保稅區(qū)銅庫存在大幅上升。據(jù)了解，同期保稅區(qū)銅庫存已大增約12萬噸至61萬噸左右。

    就上期所及保稅區(qū)銅庫存總和來看，5月6日當(dāng)周的庫存總量仍高于3月18日當(dāng)周的總量約3萬噸左右。由此看來，國內(nèi)銅庫存壓力并未減緩。

    展望銅后市庫存：

    1、進(jìn)口銅流入放緩：

    一方面影響因素是銅進(jìn)口，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，自2016年1月22日國內(nèi)現(xiàn)貨銅進(jìn)口窗口進(jìn)入關(guān)閉狀態(tài)，令進(jìn)口銅大量涌進(jìn)戛然而止，然而，4月11日左右，現(xiàn)貨銅進(jìn)口虧損迅速縮窄至100元/噸左右，令進(jìn)口銅再次進(jìn)入國內(nèi)市場。進(jìn)口盈虧的擴(kuò)大和縮窄作為保稅區(qū)這個(gè)“蓄水池”的調(diào)節(jié)器較為明顯。

    但在短暫的進(jìn)口打開后進(jìn)口虧損再度擴(kuò)大，目前仍虧損近600元/噸左右，在進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉的情況下，國內(nèi)暫時(shí)進(jìn)口銅增加庫存的壓力放緩。同時(shí)洋山港銅溢價(jià)近兩月多在45-60美元/噸，亦表現(xiàn)進(jìn)口銅的疲弱。

    2、國內(nèi)消費(fèi)方面：

    據(jù)調(diào)研了解到，國內(nèi)銅下游企業(yè)需求自4月下旬開始有轉(zhuǎn)弱跡象，國內(nèi)消費(fèi)旺季或已近尾聲。需求逐漸轉(zhuǎn)弱后，國內(nèi)庫存消耗的力度也將消減。

    3、冶煉廠方面：

    據(jù)了解，多數(shù)冶煉廠于2015年進(jìn)行大型檢修，由于大修有3-5年的周期，所以今年國內(nèi)銅冶煉廠檢修方面影響較去年將大幅減弱。雖2016年大型冶煉廠計(jì)劃合計(jì)減產(chǎn)35萬噸，但考慮到新增產(chǎn)能，今年電解銅產(chǎn)量仍將持續(xù)增長。

    4、交儲(chǔ)完畢：

    交儲(chǔ)也是前期銅庫存下滑的一個(gè)主要因素，但據(jù)了解，國內(nèi)冶煉廠已于4月29日交儲(chǔ)基本完成。

    后市預(yù)測(cè)：

    綜合來看，即使后市進(jìn)口銅流入暫緩，但在交儲(chǔ)結(jié)束、冶煉廠停產(chǎn)檢修很少的情況下，國內(nèi)需求也開始轉(zhuǎn)弱，未來國內(nèi)銅市去庫存速度會(huì)緩慢。然而，即使SHFE庫存下降到2打頭，仍處于近幾年相對(duì)高位。